２ Microeconomics ５

UTILITY

Satisfactionという意味。

Marginal Utility: Additional utility obtained from one more unit

仕事が終わって１～２杯目の冷えたビールは美味しい。

Diminishing Marginal Utility:　Each additional unit provides less satisfaction

だけど、５杯目くらいになってくると記憶がなくなってくる。

我々のObjectiveは、available incomeでSatisfactionをMaximizeしたい。

Because available income is limited.

TERMINOLOGY

●    経済学で（特にMicroeconomicsで）ポイントになるProductionのFactors

1. Land土地：Rent家賃

2. Labor人件費：Wages

3. Capital資金調達費用：Interest利息

4. Management/Entrepreneurial Activity: Profits

●    固定費は、ある一定のレベルまでは、ずっと一緒。

a. Total Fixed Costs (TFC): Costs that remain constant as output varies

b. Average Fixed Costs (AFC) 別名Fixed Costs per Unit = TFC / Output作った個数

●    変動費

a. Total Variable: Costs for which the total varies as output changes

b. Average variable Costs (AVC)　別名Variable Costs per Unit

(1)  TVC / Output作った個数

(2)  Constant　変化しません。

●    Explicit Costs = Actual Expenditure

●    Implicit Costs = Opportunity Costs

●    Economic Cost: Income an entity must provide to attract resource suppliers（通常株主）

●    Economic Profit：Total Revenueからeconomic costsを引きます (Total revenue less costs of land, labor, and capital)。財務会計と違い、Economic Profitは出資者のCost of Capitalを考慮して引きます。

●    “Marginal” Concepts

a. Marginal Revenue：もう１個売ると、Revenueはどれぐらい増えるのか。

b. Marginal  Cost：もう１個作ると、Costはどれくらいかかるのか（1000個しか作れない工場で、999個から1個余分に作っても変わらないが、1000個から１個余分に作るにはもう１つ工場を建てなければならない）。

c. Marginal Profit：aからbを引きます。

d. Marginal Product：もう１人寿司職人を雇うことにより、どれくらい握れる寿司の数が増えるのか（狭いカウンターで効率が悪くなるかもしれない）。

e. Marginal Revenue Product：もう１人雇うことにより、どれくらい売り上げが伸びるのか。

f.  Marginal Resource Cost：もう１人雇うことにより、どれくらいTotal Costsが変化するのか。

●    Diminishing Returns

１時間に50貫握れる寿司職人が、３人から４人に増えても、150貫から200貫に増えるわけではない（ネタケースが遠くなったり、シャリの供給が滞ったり）。

●    Maximum Profits：Marginal RevenueイコールMarginal Costになった時に、ProfitはMaxだと考えます（要暗記）。マーケットのコンディションがどうであれ、理論的にはここが最大で、これ以上良くなりません。

●    会社は、Marginal Revenue Product がMarginal Resource Costに到達するまで、Additional Inputを使う（到達したらやめる）べきです。

Long-Run Cost Curve

規模が拡大していくと、ある一定の所までAverage Costは減っていきます（Economies of scale）。しかし、それ以上になると、どんどん増えていきます。

・    AからBの局面が、Economies of Scale。

みんな慣れてきて、作るのが早くなっている。マネジメントもSpecializeされる。

・    BからCの局面が、Diseconomies of Scale。

マネジメントが難しくなっていく。

MARKET STRUCTURES

Pure Competition

・    一番競争が激しい。市場にたくさんいます。

・    プロダクトは似たものばっかり。

・    参入障壁なし。出ていくのも簡単。

・    自分で勝手に価格を決めることが出来ます。

・    長期的にみると、利益は出ません。

Pure Monopoly

・    昔のNTT。競争相手なし。Single Seller。

・    Unique Product

・    参入障壁があって、法律により入ってこれません。

Monopolistic Competition

・    携帯電話キャリア

・    そこそこ売っている業者がいます。

・    Differentiated products

・    参入は割と簡単。

＊どのマーケットのコンディションでも、Marginal Revenue＝Marginal Costの時に、ProfitがMaximizeされます。

Oligopoly

・    航空機産業

・    Few sellers

・    Barriers to entering the market

・    sticky prices　JALが値下げするとANAが追随する。

Monopsony

One Buyerしかいません。売るのは複数でも、買うのは１人または１社。地理的な要因が多い。

海外格安航空券を探すなら　スカイチケット！

２ Microeconomics ４

MARKET

市場の原理。

通常、Equilibrium (or Market) Priceといいます（Demand CurveとSupply Curveが交差するところ）。

政府がMinimum Priceを設けた場合、ちょっと厄介なことが起こります。

Minimum Price（Floor）がMarket Priceより上で設定されてしまうと…

Demandは５、Supplyは８、その差がSurplusで、過剰部分になります。

FloorがMarket Priceより下であれば、You don’t have to worry about it。

逆に、Price Ceiling（これ以上の価格で売ってはいけない）が、Market Priceより下で設定されると…

供給側は「こんな値段で売りたくない」、買う側は「安いなら欲しい」となり、Shortageとなります。

海外格安航空券を探すなら　スカイチケット！

２ Microeconomics ３

ELASTICITY

弾力性。どのくらいSensitiveなのか。

Eg.

１本１ドルのホットドッグは１時間で100本売れ、１本75セントに値下げすると150本売れた。

くれたCoefficient（係数）が１以上だった場合、弾力性があるとみます。

Unit Elastic = 係数は１。Priceが変わった分、同じ比率でQuantityも変わります。

D1 ＞ 係数１。

D2 ＜ 係数１。Sensitivityは、あまりありません。

Elasticがあるもの：Luxuries高級品、Large expenditures高額商品、Durable goods車、洗濯機、Substitute goods

値段の上がり下がりがDemandに影響しないもの：Necessities生活必需品、Small expenditures少額商品、Perishable goods生鮮食品、Complementary goods補完材

(a)　価格が一定でQuantity/Demandが変わる。

(b)　数は決まっていて、価格が上がったり下がったりする。

(c)　価格の変化とDemandが同じ。

ある商品の価格が上がって、Revenueが下がった場合、DemandはElastic。

⇒　価格が上がったせいで、買わなくなった。

価格が上がったのに、Total Revenueは変わらなかった場合、DemandはUnitary Elastic。

⇒　価格が上がった分、勝った個数も減った。

価格が上がって、Total Revenueも上がった場合、DemandはInelastic。

⇒　価格の変化に、需要が影響を受けなかった。

Price Elasticity of Supply：商品の値段が変わることによって、Quantity of SupplyがどれぐらいのSensitivityで変わるかを測ります。

Cross Elasticity of Demand：商品の価格が変わることによって、DemandのQuantityがどれぐらい変わるかを測ります。係数が０より大きかったら、Substitute Goods、０未満ならComplements Goods、０ならUnrelatedです。

Income Elasticity of Demand：Incomeが変わることによって、Quantity of DemandがどれぐらいのSensitivityで変化するか、ただ単にSensitivityを測ります。

Eg.

所得が10％増えたら、ステーキの売り上げは８％増えました。係数が０以上なのでNormal Goods（８％÷10％）。

所得が12％増えたのに、ポテトの需要は5％減った。係数が０未満なのでInferior Goods。

海外格安航空券を探すなら　スカイチケット！

２ Microeconomics ２

SUPPLY

Law of Supply：Directly related.　Price goes up, supply goes up. Price goes down, supply goes down.

■Supplyに影響を及ぼすもの■

1.　 Production Costs（人件費、税金、部品、原料）

2.　 Technological improvements

3.　 Prices of Other Goods　

a. X and Y are made with similar materials, but the price of Y has gone up, causing producers to produce more of product Y and less of good X

b. If the price of materials has not changed, the supplier will make a higher profit margin on Y

4.　 Price Expectation

Supply Curves　Supply Curves for upward

If the supply increase, shift to the right. If the supply decrease, shift to the left.

Supply CurveとDemand Curveが交差しているところEが、Equilibrium (market price)。

海外格安航空券を探すなら　スカイチケット！

２ Microeconomics １

DEMAND

経済学は、Allocation of Resourcesをamong alternativesでどのように使うか。Resourceはscarceで有限なので。

経済学のTheoryは、Assumes that there are resources available。Peopleのdesireはunlimited。

Microeconomics：Individualsと、物を作って売っているFirms。

Macroeconomics：国。Big picture。

Law of Demand：Inversely related逆の動きをするので、価格が上がれば、需要は下がり、価格が下がれば、需要も上がります。

■Demandに影響を及ぼすもの■

1.　Elasticity　弾力性

(1) Substitute Goods：Closely related goodsで代わりになるもの。

チキンとターキー。チキンの値段が上がればターキーを買うようになる。

(2) Complements：補完　Closely related goods。

牛乳とシリアル。RazorsとRazor Blades。歯ブラシと歯磨き粉。

牛乳の値段が上がれば、シリアルも食べなくなる。

2.　Income　収入

収入が上がれば、Normal Goodsの需要もダイレクトに上がり（ステーキ、航空券など）、Inferior Goodsの需要は下がります（ポテトなど）。

3.  Future Price Expectations

もし、将来その物の価値が上がると考えれば、今のうちに買おうとするため、需要は上がります。待っていれば価格が下がると思えば、需要は下がります。

4. Preferences

It changes time to time。

5.  Market Size

人口が少なくなれば、需要も下がります。

6.  Group Actions

Boycott。

Demand Curve　Demand for D,　Downward

D → D1　If the demand increase, shift to the right.

D → D2　Shift to the left

海外格安航空券を探すなら　スカイチケット！

１ Corporate Governance ３

CONTROL ENVIRONMENT

1.　Tone at the Top：Internal Controlにおいても、ERMにおいても、Control Environmentが一番重要です（会社のTopのToneなので）。Topの経営姿勢が働く人たちに影響を及ぼします。

2.　 Integrity, Ethical Values, and Competence：Most important for top management

3.　 Management’s Philosophy and Operating Style

FINANCIAL REPORTING OVERSIGHT

Reliability of Financial Reportingの話。あまり出ません。

MONITORING CONTROL EFFECTIVENESS

時間の経過とともに劣化するので、監視しましょうという話。ほとんど試験に出ません。

自動化してもマニュアル化してもいいです。

海外格安航空券を探すなら　スカイチケット！

１ Corporate Governance ２

ENTERPRISE RISK MANAGEMENT

ERM：会社全体でリスクを認識して評価します。そして、管理体制を強化していくプロセスのことです。COSO（内部統制の世界基準）の定義を拡大したもの。

-      管理体制を強化していくプロセスにより、ステークホルダーのValueを高めていかなければいけません。

-      会社のManagementは、Uncertainty（Future）を予期（何が起こるのか、何のリスクがあるのか）して、日々Challengeしていきます。

-      ERMはManagementがUncertaintyについて、いかにEffectiveにDealしていくかにつながっていきます。

ERMの定義

・    Internal Controlと同様、プロセスです。

・    BODだけでなく、Managementや他の従業員も関与します。

・    戦略を構築していきます。

・    Potential EventをIdentifyします。

・    RiskをManageしていきます。その会社がRiskをどれだけAcceptできるのかをRisk Appetiteといいます。

・    ObjectiveをSetしていきます。Objectiveは試験によく出ます。

ERMのElements

・    Aligning risk appetite　
どれぐらいのRiskをAcceptすることが出来るのか。

・    Enhancing risk response
どのようにRiskに対処していくか。その中には、risk avoidanceいかに減らすか、risk sharing今回はJoint Ventureにする等、risk acceptanceも含まれます。

・    Reducing operational surprises and losses
なるべくSurpriseやLossをReduceしましょう。

・    Identifying and managing multiple and cross – enterprise risks

・    機会損失を失くしましょう。

・    CapitalについてもImproveしていきます。ちゃんとしたCapital Allocationをして運営していきましょう。

・    ちゃんと監督していきましょう。

有名なObjectives４つ（要暗記）

1.　 Strategic objectives：会社のミッションは何なのか

2.　 Operations objectives：ResourceをEffectiveでEfficiencyに使っていきましょうとobjectivesをSetします。

3.　 Reporting objectives：信頼性の高い財務諸表をReportingしていきましょう。

4.　 Compliance objectives：法令順守をしましょう。

ERMのComponents８つ（要暗記）

1.　 Internal environment：会社全体の環境

2.　 Objective setting：ObjectをSetしましょう。

3.　 Identifying internal and external events：内部・外部のEventに対して、どのような影響を及ぼしているかIdentifyしていきましょう。

4.　Risk assessmentをしましょう。

5.　 Risk response：Riskに対して対応していかなければいけません。risk appetiteはどれだけRiskをAcceptできるのか、risk toleranceは許容範囲（うちの会社は顧客満足度99％に設定しているが、95％までなら許容範囲というとき、この差の4％がrisk tolerance）。

6.　 Control activities：過去問に出ています。policiesやproceduresがどのようにestablishされてimplemented導入されているか。

7.　 Information and communication：風通しが良くなければいけません。

8.　 Monitoring and modification：劣化するのを防ぐためにMonitoringしていなければいけません。

【参考】ちなみにInternal ControlのComponentsは５つ（AUDで学習）

C　Controller Activity

R　Risk Assessment

I Information Communication

M Monitoring Control

E Control Environment

COSOとERMの違い

そもそもCOSOがERMを書いているので出どころは同じ。

＜Internal ControlとERMの違い＞

・    ERMはInternal Controlよりbroader拡大されています。ERMは会社全体で、リスクにフォーカスしています。

Enterprise Risk Management---Bigger picture

・    ReportingについてもERMはInternal Controlよりexpanded。

・    Scopeもexpanded。Non-financial Informationも考慮しなければいけません。

・    Internal Control の定義にはないrisk appetite、risk toleranceというConcept。

・    composite risksリスクの寄せ集めに対してフォーカスしていかなければいけません。ポートフォリオを作るなど。

・    risk assessmentのcomponent（objective setting、event identification、risk assessment、risk response）

・    Board MembersのMajorityが社外取締役であるべきなのは一緒

・    リスクについては４つのカテゴリー（avoid、reduce、share、accept）。Internal Controlと違いERMは、とにかくRisk、Risk、Risk。

海外格安航空券を探すなら　スカイチケット！